简
繁铜
7月1日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨~升水100元/吨，平水铜成交价格47280元/吨~47320元/吨。上周上期所铜库存较上周增11272吨至146019吨，LME铜库存增225吨至241400吨。国际铜业研究小组：2019年3月全球精炼铜市场供应短缺5.1万吨，2月为供应过剩7.2万吨；今年前三个月铜市供应短缺3.2万吨，上年同期为供应过剩8.1万吨。智利：5月铜产量较去年同期下降1.2%至49.2万吨，产量下降主要是因空间少以及矿石品位持续下滑。Chuquicamata铜矿罢工正式结束全面恢复生产。
逻辑：4万7下方成本支撑较强叠加宏观风险好转，见底的概率较大。策略：逢低试多。
锌
周末G20峰会期间中美初步达成停战协议，期锌高开高走后重回基本面弱势运行，隔夜更是下挫，主力ZN1908收19600元/吨，跌幅1.31%。基本面：国内7月锌精矿加工费高位，国内精锌产量双比增长，5月精锌产量双比较多增长至48.02万吨，三地社会库存较上周增加3400吨至15.55万吨。5月下游消费持续环比恢复稍有减速，尤其是房产及汽车下滑超预期，对锌价进一步打压。逻辑：基本面炼厂供应瓶颈突破速度加快5月精锌产量双比增加，全球精锌库存震荡，5月消费数据表现超预期下滑，锌价中长期仍偏弱。周末G20期间中美达成停战协议，期锌先扬后抑。
策略：短多建仓持有；跨市反套持有；跨期正套建仓；看涨领子期权或卖出宽跨期权组合持有。
期权方案：0702期权策略
a、卖出15天款跨式组合，ZN1909PUT19400看跌和ZN1909PUT20500看涨组合；
b、买入15天看涨领子组合，ZN1909PUT19300看跌和ZN1909CALL19450看涨组合。
铝
1日长江13760跌50升10，南储13820跌70；隔夜沪铝低开低走，LME铝夜盘下跌；美元大涨打压金属价格。宏观方面，G20峰会中美再度重启贸易谈判；中国6月官方及财新制造业PMI双双跌入荣枯线下方；美ISM制造业PMI好于预期，大仍低于前值。基本面方面，国内氧化铝价格崩跌，电解铝成本支撑减弱；广西信发发生漏炉事故减产约4万吨，营口忠旺计划减产21万吨；1日SMM铝锭库存报104.1万吨，较上周四下降1万吨，去库存呈放缓态势；5月未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，4月出口为49.8万吨；现货走弱，基差走平，升水结构走弱。逻辑：消费需求放缓、去库存停滞，氧化铝大幅下跌，成本支撑减弱，铝价短期走势偏弱，但电解铝开工仍然不足，减产时有发生，铝价下行空间有限。
策略：13500-13900区间操作。
铅
G20期间中美达成停战协议，日内铅价较强反弹，隔夜重回基本面偏弱运行1908合约收16140，跌幅0.83%。基本面上，低加工费，原生炼厂利润微薄，叠加资金问题部分企业果断进入常规检修阶段，产量影响不大，供应相对较为稳定。再生与原生铅价差收至平水，再生铅炼厂开工环比小幅增加。消费尚未见到明显起色，今年消费旺季持续推延的可能性较大，下游电池厂成品库存超过1个月的普见，广告促销持续，利润微薄甚至亏损。整体式铅价持续偏弱运行，但受低库存及成本价支撑，铅价下方空间有限。逻辑：低加工费，炼厂开工情况没有好转；消费持续偏弱，电池厂成品库存多，持续促销活动，供需双弱持续。期铅受成本价支撑，铅价低位震荡。中美G20期间达成停战协议，铅价先扬后抑。
策略：回调短多建仓，期权买入看涨领子配置。
