简
繁铜：
上周铜价低位反弹走势，主力合约上涨0.74%。现货市场，升贴水交割后回落，成交量一般，整体呈现僵持状态。进口方面，上周，精炼铜现货进口小幅亏损；加工费方面，本周进口铜精矿现货TC报在57-61美元/吨，均价59美元/吨，较上周下跌0.5美元/吨，铜矿的紧张格局加剧，大型冶炼厂逐步接受TC低于60美元。智利矿山罢工后已于本周同意签署新的劳工合同，此外，嘉能可(Glencore)拥有的一座铜矿发生坍塌事故，嘉能可确认有41人在Kamoto铜矿公司的矿井事故中死亡，目前未有停产消息。加工费低迷的格局延续，铜精矿的紧张格局已经成为了市场共识。上周LME库存减少0.47万吨，SHFE增加1.13万吨，保税区减少1.3万吨，全球四地库存合计89.38万吨，较上周减少0.38万吨，较去年同期减少43.43万吨，库存持续低位。下游方面，据SMM调研数据显示，7月份空调排产进一步恶化，较去年实际下滑12%，生产淡季叠加高库存，产量大幅下滑。线缆方面，今年订单出现萎缩，消费数据低迷，未有好转迹象。需求不畅但是库存依旧去化的原因主要是由于矿端紧张和国内冶炼厂检修导致精铜供应下滑。废旧方面，6月20日，中国固废与化学品管理网公布了《2019年第九批限制类公示表》，其中，涉及进口废铜核定进口总量为24万吨，和2018年三季度差别不大，第一批批文仍然以江浙地区为主。目前来看，废铜批文减量好于市场预期，对铜价提振有限。目前铜点位并不具备很大的下跌空间，但下游消费没有好转，基本面并不支持沪铜大幅反弹行情。大阪G20峰会上中美两国最高领袖会见80分钟，宣布重启经贸磋商，美方不再对中国出口产品加征新的关税。但是宏观缓和，预计本周沪铜走强，短期偏强震荡，建议逢低入多不追涨。
铝：
上周沪铝呈现先扬后抑走势，主力合约上涨0.47%，整体走势胶着。供给方面，本周运行产能小幅回升，冶炼厂复产有序进行，但进度缓慢。新产能投放及复产仍有空间，但目前铝价处于下行空间，冶炼利润再次被打压，将影响企业投放或复产的速度。成本方面，氧化铝本周价格大幅下跌，国内均价在2816元/吨，较上周下降237元/吨，河南矿山“百日会战”和江西矿山目前环保压力较大，矿石价格坚挺，预计对氧化铝形成一定支撑，下方空间有限。国际方面，海德鲁氧化铝厂即将恢复运行，国际氧化铝价格下调，进口窗口打开，国内氧化铝难以维持高位，对铝价支撑减弱。库存方面，根据我的有色，6月27日，国内铝锭社会库存较周一下滑1.8万吨至106.1万吨，库存持续去化趋缓。前期铝价的走势是下游旺季和新产能投放及复产预期强烈之间的博弈，随着国内3季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大，目前承压，观望为主。持续关注新增产能情况。
