简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。不过，由于废旧影响不及预期，以及短期大型冶炼企业恢复生产，加上短期需求格局尚未改变，近月合约相对会偏弱一些，并使得绝对铜价格反复。
走势分析：
2日，现货市场升贴水较上个交易日上调，下游企业采购有所增多，另外，现货市场期现套利力量仍在，支撑现货升水，并且，由于下游买盘的参与，各个品牌之间价差快速收窄。
上期所仓单2日有所增加，主要是此前库存转仓单，以及远期合约走强的影响延续，仓单表现反复，但幅度比较小。
2日，现货进口转向小幅盈利，现货进口窗口打开，当日洋山铜溢价小幅上调。
2日， LME库存整体下降975吨，主要集中在欧洲仓库； COMEX库存继续回升，COMEX/LME比值继续维持在相对高位。
冶炼方面，6月28日工信部发布《关于下达2019年国家重大工业专项节能监察任务的通知》，通知称，2019年全国重大工业专项节能监察任务总量为4655家。其中铜冶炼、镁冶炼、铅锌冶炼、多晶硅、铁合金、磷化工等重点高耗能行业能耗专项监察2284家。
这在当前铜冶炼新增产能不断扩张的情况下，进一步的加快了淘汰中小冶炼企业步伐，另外，中小企业对国内精炼铜供应的边际弹性有较重要影响，特别是在目前低加工费的情况下。
其他消息方面，根据国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告。2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%。其中铜精矿产量下降1%。今年第一季度全球精铜产量也下降了1.1%。一季度表观精铜消费量增长0.8%，部分原因是由于中国的消费量增长4%，可是除中国外的全球消费量却下降了2%。
整体情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。不过，由于废旧影响不及预期，以及短期大型冶炼企业恢复生产，加上短期需求格局尚未改变，近月合约相对会偏弱一些，并使得绝对铜价格反复。
