简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。不过，由于废旧影响不及预期，以及短期大型冶炼企业恢复生产，加上短期需求格局尚未改变，近月合约相对会偏弱一些，并使得绝对铜价格反复。
走势分析：
3日，现货市场升贴水较上个交易日上调，下游企业继续维持较高的采购热情，而中间商采购低升水货源的意愿也较为强烈，使得现货市场升水再一步抬升。
上期所仓单3日有所增加，不过增幅不大，仓单表现反复的格局或继续维持。
3日，现货进口转为小幅亏损，但亏损幅度不大，此前现货进口窗口一度打开，当日洋山铜溢价持平。
3日， LME库存整体增加3.2万吨，主要集中在亚洲仓库；主要是国际贸易商集中交仓所致； COMEX库存继续回升，但回升幅度不大，COMEX库存继续处于低位区域。
综合情况来看，由于此前中国PMI数据不佳，短期需求依然不理想，另外，LME仍有大规模交仓能力也是现实需求不佳的侧面表现，这种短期基本面和远期预期基本面偏差表现在盘面上则是价格容易反复。
整体情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。不过，由于废旧影响不及预期，以及短期大型冶炼企业恢复生产，加上短期需求格局尚未改变，近月合约相对会偏弱一些，并使得绝对铜价格反复。
