简
繁◆铜中性
投资建议：短期震荡偏弱，暂时观望，46000附近布局长线多单行情分析及热点评论：隔夜LME铜价格下跌，LME铜库存减975吨至271525吨。国内现货升水60-升水130元/吨。现货市场升水高企难降下游及贸易商在给库存充裕的情况下回归驻足观望，再现供需拉锯格局。韦丹塔向南非法庭上诉，要求阻止KCM清算案。
Codelco旗下Chuquicamata炼厂全面复产再推迟预计三季度重启。美国有意对欧盟加征关税，包括金属铜。中国6月制造业PMI环比持平。中美两国元首同意重启两国经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税Chuquicamata铜矿工人最终接受Codelco合同方案结束两周罢工。据SMM调研了解，6月中国精铜产量704900.00吨，同比减少17600.00吨，环比增加71400.00吨。2019年6月，中国电线电缆企业平均开工率89.70%，环比减少2.36%，同比增加6.26%。铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
锌中性
投资建议：跌破19500支撑，空单继续持有，短期看跌至19000附近行情分析及热点评论：隔夜LME锌价格下跌，LME锌库存减1275吨至90350吨。现货贴水30元/吨-升水120元/吨。现货市场持货商以出货为主，消费淡季下游缺乏采购意愿，维持刚需少采，整体交投氛围清淡，市场成交较昨相差不大。SMM锌保税区库存连续5周录得下降。中美重启贸易磋商，美方不再加征新关税。豫光锌业计划检修锌锭生产线。罗平锌电：全资子公司德荣矿业金坡铅锌矿停产。高盛：料锌价在3/6/12个月后分别达到每吨2500美元/2400美元/2300美元。据SMM调研治炼厂排产计划，预计6月较5月产量环比增加2.11万吨至50.13万吨，同比增加16.56%，环比增加4.4%，乘联会：中国广义乘用车零售销量连续第12个月同比下跌。2019年5月SMM中国精炼锌产量48.02万吨，环比增加4.14%，同比增加13.49%，6月压铸锌合金开工率进一步走弱。综合来看前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在6月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡为主。
◆铅偏弱
投资建议：继续在16000附近窄幅震荡，暂时观望行情分析及热点评论：隔夜LME铅价格下跌，LME铅库存增75吨至64325吨。SMM1#铅锭15950-16050元/吨，再生精铅15850-15950元/吨。现货市场市场报价较多，铅价重回至万六关口附近，部分蓄企刚需采购为主，市场成交略有好转。河南原生铅炼厂检修开始。中美重启磋商，美方暂停加征新关税。罗平锌电旗下金坡铅锌矿复产。云南加强废铅蓄电池污染防治。安徽华铂再生铅炼厂预计于7月初结束检修，二期产线提产。SMM数据：铅消费持续低迷铅锭社会库存续增。据SMM调研，进入6月部分炼厂开始集中检修，其中部分炼厂在继粗铅产线检修后电解产线开始检修，进一步压缩市场电解铅供应量。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，旦受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
◆镍偏弱
投资建议：98800未过继续试空
行情分析及热点评论：隔夜LME镍价格上涨，LME镍库存减906吨至157386吨。SMM1#电解镍报价97900-100900元/吨。现货市场金川俄镍升水均大幅走高，但下游对高升水反应平淡，贸易商拿货减少，部分仍处于观望状态，现货成交表现平平。北方某工厂于6月下旬恢复生产。华东某工厂于6月底恢复生产。无锡不锈钢市场报价再现松动，304冷热轧价格双双下调，市场流通氛围尚显不佳。美国5月镍进口及出口均环比增加。2019年6月全国镍生铁开工率69.15%，同比增加17.19%，环比增加3.05%，2019年6月全国电解镍开工率57.27%，同比增加4.24%，环比减少1.50%2019年6月全国镍生铁产量72.30千吨，同比增加9.66千吨，环比减少0.02千吨。2019年6月全国电解镍产量12580.00吨，同比增加692.24吨，环比减少330.00吨。7月镍铁供应继续扩张，国内方面，江苏扬州一川新增产线6月中旬已出铁、江苏宿迁翱翔一条产线7月中旬复产、大连光大冶金新增产线计划7月出铁；印尼方面，德龙第15条产线计划7月上旬出铁、青山一条由铬铁改造成镍铁的产线计划七月初出铁、金川一条镍铁产线计划7月投产。7月份镍铁投、复产计划预计带来约2900金属吨的供应增量。
