7月5日方正中期有色金属早评

方正中期期货 2019-07-05 09:39

  铜:隔夜铜价窄幅震荡。昨日中国商务部表示,中美如果能达成协议加征的关税必须全部取消,且敦促美国尽快落实允许美企向华为出售产品承诺。回到铜市,目前铜矿供应仍然偏紧,由于品味下降,智利 5 月铜产量同比下滑 1.2%至 492322 吨。今年冶炼厂检修影响大于去年,但新建项目较多,检修影响仍无法抵消项目增量。智利国家铜业再次推迟Chuquicamata 冶炼厂复产时间,预计将于三季度全部设施运行。另外,目前消费仍无改善,下游囤货意愿较低,关注基建能否刺激消费改善。目前需求疲软仍是压制铜价的主要因素,因此预计铜价继续低位震荡。

  铝:昨日沪铝主力合约 AL1908 高开高走,震荡反弹。隔夜美元指数持续盘整,原油价格有所反弹,伦铝同步走强。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨 140 元,现货转为平均升水扩大到 15 元。从盘面上看,资金呈小幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议多单减仓。

  镍:伦镍反弹,预期非农就业数据不佳,美联储 7 月降息预期强烈,美元指数滞涨震荡反复,伦镍库存继续下滑,镍板库存收缩严重,电解镍内外盘进口窗口关闭,国内现货交投一般。期货盘面近低远高。镍铁招标价回落成交价格买卖双方有分歧。不锈钢价调降,下游需求不振,有检修,库存微有下降,7 月产量料维持。后续继续看终端消化。当前来看宏观情绪反复,急挫后伦镍修复强反弹至进一步在 12500 附近,沪镍 1908 合约则可能上探 99000-10 万附近,但上方压力依然强劲,波动剧烈,不宜过度追涨。

  锡:锡价在快速波动,如果说第一根阴线是基本面导致的利空的话,第二根阴线大概率是技术图形上的追空操作,现在图形整体很难看。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓,有研报称锡的冶炼成本线大概在 130000 元/吨上下,从日内来看确实对锡价产生了支撑效应,但从宏观角度看,无论是日韩关税,或是美台韩的钢铁关税,亚洲地区整体笼罩在关税阴云下,电子产业链可能出现比较大的崩溃,目前怀疑这笔空单主要是做空日韩尤其是韩国的宏观配置,锡只是被殃及池鱼,昨日的反弹只能说给令这部分宏观盘的盈利回吐,或者获利了结。下跌速度过快,容易走出倒 N 字形,一旦根据技术图形或者宏观对冲的盘子继续进入,锡价或将继续呈现下行整理,目前可能只走完主跌浪,推荐投资者根据图形来做,情绪变动太快,另外目前已经在破位区间,短线随行就市,如果出现继续的快速下跌的话不要挺价。

  锌:市场情绪波动过快,有些跟不上步伐,数起地缘政治冲突,可能导致宏观盘配置的追空。

  美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键。在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围,以及对台湾和韩国征收钢铁关税,将市场重新笼罩在贸易摩擦阴云之下,全球贸易商中的多头头寸可能直接崩溃,我们关注到 LME 的锌现货升贴水在快速下滑,从 25 日的 116 美元/吨快速滑落至昨日的 9.5 美元/吨,实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些,虽然外盘期货价格波动不大,但是现货价格下跌速度很快,这也表明了外盘比较敏感的多头的崩溃速度,与此同时锌的进口套利窗口也将打开,对内盘施压,短线市场整体逻辑混乱,做多压力过大,目前认为空头的下方空间有限,推荐逢高做空。

  铅:铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但由于品种盘子比较小,内盘控盘的情况比较好,表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看 5-6 月份,可以看到国内的铅价走势异常坚挺,这背后是控盘头寸高昂的挺价成本,如果锌确定性下跌后,铅价也可能跟着继续往下走,甚至会进行补跌。现在伦铅价格已经出现了比价明确的破位信号,而内盘铅价的图形也不是很理想,这个位置将考验前期的支撑位。G20后目前的整体感官很差,尤其在锡价的突发性崩溃后,市场的风险偏好迅速滑落,我们认为铅可能是除了锡之外基本面最差的品种,在这种混乱的弱势市场,做多的难度过大, 推荐逢高追空。

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