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铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。不过，由于废旧影响不及预期，以及短期大型冶炼企业恢复生产，加上短期需求格局尚未改变，近月合约相对会偏弱一些，并使得绝对铜价格反复。
走势分析：
当周走势：7月1日至7月5日，铜价格整体回吐。
现货市场方面，国内市场现货升贴水情况整体有所好转，主要是当周下游企业采购意愿回升，推动现货市场成交和升水。
上期所库存较上周下降5115吨，总量至14.1万吨，仓单上半周反复，随后延续下降格局，主要现货市场升水，以及下游采购的好转。
进口方面，上周，精炼铜现货进口亏损幅度较小，并且偶有打开，上周，据SMM调研了解，保税区库存再度下降2.15万吨。洋山铜现货升水溢价也有所回升。
上周，LME库存回升6.16万吨至30.3万吨，库存主要是以亚洲为主，COMEX库存小幅回升。
铜矿方面，周度铜精矿加工费延续下降，并且TC当周下降2美元/吨，降幅有所加快，加工费低迷的格局延续。
数据方面，SMM数据显示，6月中国电解铜产量为72.83万吨，环比大增14.96%，同比小增0.8%。从产量这算来看，SMM6月产量环比增加9万金属吨。
另外，据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为75.65%，同比下滑5.41个百分点，环比下滑6.05个百分点。
但整个6月份，国内铜显性库存并未有大幅增加，因此，铜产量数据有一定的偏大或精炼铜进口量大幅收缩。
另外，消息面上，智利国家矿业公司(Codelco)周四称，该公司推迟了旗下Chuquicamata冶炼厂的全面复产计划。因此，国内精炼铜产量的增量，仍属于国外减量的部分。
此外，LME库存虽增加，但洋山库存以及上期所库存则出现下降，加上季节消费低迷因素，全球范围内短期供需格局虽然偏弱，但也没有太差，主要是区域结构问题。
综合情况来看，废旧进口方面，从公布的第一批六类进口企业情况来看，进口管理更倾向规范而不是限制，因此，影响降低；铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。整体上，铜微观供需层面的预期展望是好转的，加上贸易战氛围缓和，铜价格筑底。不过，由于废旧影响不及预期，以及短期大型冶炼企业恢复生产，加上短期需求格局尚未改变，近月合约相对会偏弱一些，并使得绝对铜价格反复。
