7月16日方正中期铜铝锌铅镍早评

方正中期期货 2019-07-16 09:32

  铜:隔夜铜价小幅走强,主因中国 6 月经济数据整体表现好于预期。中国 2 季度 GDP 同比增长 6.2%,符合预期。6 月规模以上工业增加值同比增长 6.3%,社会消费品零售总额同比增长 9.8%,均高于前值及预期。上半年城镇固定资产投资同比增长 5.8%,1-5 月为同比5.6%。回到铜市,中国 6 月进口未锻轧铜 33 万吨,同比减 27.2%。下游需求疲软依然是限制铜价涨幅的主要因素,因此预计铜价缺少趋势性大幅上扬的动力,建议以短线操作为主。中国 6 月经济数据好于预期,预计短期铜价走强,继续试探 47000,若突破将看向47350。

  锌:周一的数据整体较为良性,二季度的 GDP6.2%,社融和工业增加值都略好于预期,虽然周五的出口萎靡,但国内市场经济还是有一定韧性,不过从煤炭、水泥等板块看,经济整体也谈不上多好,现在只是预期的转折。不过,如果叠加全球流动性大概率开始逐步宽松的预期的话,空头缺乏高度差的情况下也是很难往下做空。我们关注到,美国就中美谈判口径在不断放宽,现在攻守流程可能短线转换,不排除超预期利好的可能,现在市场的反应明显是对预期免疫,好处没有扎实落地之前价格波澜不惊,建议杜绝左侧抄底,关注技术图形在加速上行的过程中追多,掐头去尾只做加速的阶段。

  铅:铅市场和锌市场最大的区别在于,产业政策方面还是比较偏负面,但由于品种盘子比较小,内盘控盘的情况比较好,表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看 5-6 月份,可以看到国内的铅价走势异常坚挺,这背后是控盘头寸高昂的挺价成本,如果锌确定性下跌后,铅价也可能跟着继续往下走,甚至会进行补跌。现在内盘铅价的图形也不是很理想,这个位置将考验前期的支撑位,16000 元/吨的位置还是偏高,在这个位置盘整这么长时间的话,供给方可以考虑建立卖保头寸。

  整体的思路维持不变,在共振性上涨的情况下,铅的裸多配置性价比可能并不高,这个位置无论铜、铝、锌的多头配置性价比都会比铅高很多,所以铅的主要逻辑是找共振性 下跌的时间作为优先配置,或者作为跨品种套利的空头配置。主要风险点就是环保压力 超预期。

  锡:目前认为前两天的暴跌是宏观盘带来的误伤所致,但不认为现在锡价可以缓速重返前期的高位,可以看到日韩关于电子产业链的冲突还在持续,韩国电子业受到冲击过大,甚至三星电子也存在停产的危机,因而至少宏观的空头配置头寸不会离场,是否追空还是难以猜测。现在市场对锡价的快速下跌的应对还是有些迟缓,有研报称锡的冶炼成本线大概在 130000 元/吨上下,从日内来看确实对锡价产生了支撑效应。但从现货市场来看,锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和,即后续的基本面托力将变得很乏力,后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口,仍然不排除走出个 N 字形,目前认为,在日韩关税没有出现实质性好转之前,我们仍维持对锡价的悲观预期。

  锡这个品种目前认为是日韩博弈甚至美日韩博弈中的牺牲品,若相应的贸易环境出现好转,锡才有转机的可能。目前看随着下游采购能力的透支,对锡价是否继续大幅向下呈现又一轮考验。我们认为现在就是考验的窗口期,现在关注下 131000 元/吨的支撑有效性,如果有效可能又有一轮小幅反弹,如果直接破掉的话就考虑加仓追空。我们对锡的主要思路就是能空不多,尽量做卖空的加速阶段。

  镍:镍价继续上涨。我国好于预期的工业数据暂形成支持,而印尼矿石远期供应的忧虑,地震可能影响装船等因素也引发投机资金冲动。国外镍库存回落,国内期货库存继续回升,近月相对略弱。目前现货需求在价格走升后再度转弱,现货交投清淡,金川升水回落,后期货源可能随着生产改善。镍铁报价微升,国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分,镍铁相对电解镍经济效益明显,不锈钢价格走升,库存回升,无锡需求好于佛山,镍价走强有支持。伦镍波动继续偏强,外盘带动内盘,沪镍 1908 于 103000 元上方偏强,不宜追涨。

  铝:昨日沪铝主力合约完成换月,主力 AL1909 低开高走,全天震荡走强。隔夜美元指数继续走弱,原油价格高位盘整,伦铝震荡偏强。现货方面,长江有色金属铝锭报价上涨 90 元,现货平均升水缩小到 0 元。从盘面上看,资金呈小幅流入态势,交易所主力空头增仓较多,夜盘震荡偏强,建议可适量逢高沽空。


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