简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：现货市场贴水扩大，在交割临近的情况下，或会促进仓单的增加；精炼铜进口处于盈亏平衡附近，或促进精炼铜进口，关注正套机会；铜矿加工费维持平稳，精废价差合理；整体上若无干扰，精炼铜供应充足，但江西湖南缺电，关注对供应端的影响。整体铜价格仍然处于偏弱震荡阶段。
走势分析：
当日走势： 1日，沪铜整体震荡。
现货市场继续维持贴水格局，但是贴水幅度再度收窄，另外，各个品牌之间的价差分化更加明显，主要是淡季需求之下，以及进口出现利润，湿法铜相对弱一些。
进口盈亏方面，1日精炼铜进口转成小幅亏损，主要是此前出现盈利，实际套利盘的涌入。另外一个影响是湿法铜相对升水铜价差扩大。
上期所铜仓单1日有所增加，主要是交割期临近，以及当前处于需求淡季，但是增量比较有限，以目前的仓单增加量来看，一季度的累库量很难有太大的量。
消息面上，嘉能可周四称，2018年铜产量预计增至近150万吨，因旗下刚果Katanga铜矿预计增产15万吨。智利政府周三公布，智利12月铜产量为536,643吨，较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%；11月产量为503,727吨。
当前这些增产和产量增加的情况均未超出此前市场的预期。
另外，从原料端来看，2018年供应弹性比较有限，加工费问题的影响尾部效应依然存在，虽然，铜陵有色金属集团和自由港-麦克莫兰公司就2018年长协加工费谈判达成一致，但是矿企的接受度明显不强烈，据金属导报报道，矿山虽然接受加工费价格，但是在成交量、支付意愿、QPs、付款条件则有所修改，特别是对于量的修改，这意味着长单铜精矿供应有明显的缩减，原料端贸易商普遍认为将在20%以上，那么意味着冶炼企业将不得不更多的面对现货铜精矿加工费市场。
而，当前远期的散单竞价已经低至每吨40美元/每磅4美分，这远远低于现货加工费价格，这意谓着未来现货市场很可能低于冶炼企业的接受底线，中国精炼铜空有产能释放，但未必能够带来实际精炼铜产量的增量。
另外，废旧铜方面，前五个批次的批准总量十分有限，对于废旧铜进口将有明显的影响。
因此，综合情况来看，当前铜价格处于季节淡季，但是累库过程十分有限，除非未来需求有超预期的差，铜价格供应端的压力已经十分有限，铜价格大方向看好不变，以寻找买入机会为主。
