简
繁铜冲高回落波动加剧，铝缺乏上行动力
铜
行业要闻：
1. 【铜精矿供应紧张威胁基准定价】中国冶炼厂采购小组（CSPT）已敲定第三季度铜加工费和精炼费分别为每吨55美元和每磅5.5美分。这低于二季度的73美元、7.3美分，也低于一季度的92美元、9.2美分。处理费大幅下降反映出铜矿供应吃紧，进一步对已摇摇欲坠的铜精矿基准定价体系施加了压力。
2. 【五矿资源二季度锌、铅、电解铜产量同比均回落】五矿资源18日发布二季度生产报告称，截至6月底第二季度除了钼产量同比升32%至563吨外，锌、铅、铜和电解铜产量同比回落介乎2%至20%不等，其中，电解铜实现产量16463吨，同比减少20%。
小结：沪铜周五日间大幅拉涨，夜盘高开后回落，主力合约收于47640，伦铜走势相近，整体上涨力度弱于沪铜。铜价在周五的上行，诱因主要来自宏观面，美联储降息预期增强，包括韩国央行在内的多家央行同步降息，全球流动性宽松利好铜价。此外，铜精矿短缺的进一步确认和市场炒作绿色建筑用铜的消费预期，也起到推波助澜的作用。但从基本面来看，铜价短期的上行动力仍然不足，消费未见明显改善，社会库存维持回升趋势，铜价周五夜间也开启冲高回落。在流动性宽松和中美贸易谈判似有进展的背景下，铜市目前情绪较为积极，资金的大幅涌入使得盘面波动加剧，操作上前期看涨期权空单谨慎持有，我们自7月初建议长线多头自46000附近入场，多单继续持有。
铝
行业要闻：
1. 【梅特罗矿业Metro Mining铝土矿储量增加18.8％】澳大利亚的梅特罗矿业Metro Mining Ltd.在其铝土矿山矿开始运营一年后，对其储量和资源进行了更新。根据该公司的数据，新数据转化为可能将矿山的寿命延长至2037年，比之前的估计高出三年。在其更新中，Metro表示其对铝土矿山的总储量估计总计为1.095亿湿公吨，较此前预估增加18.8％。铝土矿的总资源量从2017年的预测下调4.6％至1.382亿干公吨，Metro的总测量资源估计为7810万干公吨，比2017年的估计增加了42.8％，增加的原因是资源信心增强，加上现场氧化铝和二氧化硅等级略有改善。
2. 【几内亚米塞拉铝土矿项目获得审批】西非铝土矿有限公司（West African Bauxite S.A.）是为勘探和开发几内亚境内铝土矿资源而成立的公司。其目的是在几内亚开发高质量的铝土矿资源，以实现几内亚政府为该国获取长期稳定资源收入的目标。通过与当地企业合作，公司计划将米塞拉（Missira）铝土矿项目发展为可持续长期运营的项目。环境影响和采矿研究报告已完成并获得审批，两个月内可取得采矿许可证。
小结：昨日沪铝日内震荡上行，夜盘回落，主力合约收于13880。电解铝基本面未发生明显变化，铝价的变动更多受到宏观面情绪和有色整体带动影响。上周铝锭及铝棒的库存继续累积，下游消费平平，电网尤其特高压方面的需求释放仍需时间。而供给方面氧化铝价格持续回落，行业利润修复，客观上对新投产有一定激励作用，实际上新产能投放速度近期也有加快趋势。基本面来看铝价难有上行动力，建议短期仍然维持空头配置。我们先前建议13900之上逢高沽空，空单继续持有。
