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繁今日科创板开盘，A 股主板表现惨淡，基本金属以镍为首齐齐收绿。当前中期矛盾是矿端的紧缺，然而短期看，国内冶炼厂集中检修几乎结束，6-7 月环比供给增量 10 万吨左右。而今年 1-6 月进口未锻轧铜及铜材同比减少12.5%，电解铜通常占比 70%左右，则上半年累积减少进口约 20 万吨。第二批废六类进口批文公布，共批复 12.445 万吨，按 78%的废六平均品位计算，则前两次发放的金属量占去年 Q3 进口金属量 84%，占比去年下半年 42%，可以看到的是监管部分并没有将这部分供给一刀砍，对于废铜短缺的担忧可以暂告一段落。需求方面，根据 SMM 调研的铜加工开工率数据来看，6 月表现均不太理想，铜材平均开工率 6 月环比下滑 5 个百分点，预计 7 月还将进一步下滑 3.8 个百分点，已大幅弱于 18 年开工率，回到 17 年开工率水平。终端数据看，6 月份汽车销售降幅收窄，或将边际触底企稳回升，不过 6 月板带箔消费还并未见到企稳；空调行业库存高企，从企业排产看，仍继续下滑；线缆方面暂时也看不到回暖。
基本面确实不支持近期如此大幅拉涨，短期铜消费确实弱，看有色网开工率下降，看 WBMS 数据，1-5 月全球精炼铜产量同比-5.9%，1-5 月全球铜消费量-5.3%，全球三大交易所库存+保税区库存来看，今年也是累库的。可以看到周五日间大量资金进场后，夜盘流出过半新进资金。如果仅靠宏观利好带动，很难说铜价究竟能反弹到何处，资金到底买不买账，但无疑资金交易频率变快可能是大概率事件，建议暂时先作观望。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 9.75 美元/吨，进口亏损 200 元/吨左右；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 50 元/吨，平水铜成交价格 47540 元/吨~47630 元/吨，升水铜成交价格 47580 元/吨~47680元/吨。盘面不确定，下游畏高情绪浓厚，多谨慎观望，贸易商虽有买现抛期的意愿，但又畏惧盘面会出现反抽，现货贴水不及心理预期，市场接受跟进度愈发下降，成交持续清淡。
