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繁铜：铜价继续回落，大幅拉涨后转头空
昨日沪铜价格盘中窄幅震荡，价格继续走低；夜盘伦铜价格走势同样回落，沪铜价格跟随下跌。周二上海电解铜现货对当月合约报平水-升水 40 元/吨，部分贸易商显现收货意愿，市场询价增多，压价氛围浓郁，除少量可压价至贴水 10 元/吨成交外平水铜普遍挺价于平水附近，好铜集中成交于升水 30-40 元/吨，湿法铜货源增多，下游消费疲弱，持货商主动下调贴水 80-贴水 70 元/吨。宏观方面：IMF 将中国 2019 年经济增长预期由 6.3%下调至 6.2%。
2020 年由 6.1%下调至 6.0%。行业方面：海关总署：中国 6 月废铜进口量为 17 万吨，同比下降 15.8%；OZ Minerals 上调 2019 财年铜产量目标 Q2 铜产量为 28525 金属吨。本周铜价大幅回落，再次重返 47000 元/吨关口之下，铜价短期出现如此大波动主要是市场情绪消退。
正如我们之前反复提及的，铜价供需面情况并不支持大幅上涨的可能，所以在短期资金大幅拉涨之后，继续推动力量有限，自然出现回落。未来铜价走势，我们依然较为悲观，目前是消费淡季，叠加铜的供应逐步回归，铜的过剩依然压制铜价。预计今日铜价在 46800-47200元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 1909 合约在 47200 元/吨一线尝试做空。
锌：炼厂逐渐复工，锌价未来依然压力较大
昨日沪锌主力 1909 合约低位震荡，价格小幅收高，夜盘锌价先跌后涨，伦锌走势同样上行为主。上海 0#锌主流成交 19380-19410 元/吨，双燕、驰宏成交于 19390-19420 元/吨，0#普通对 8 月报升水 70-80 元/吨；双燕、驰宏报升水 80-100 元/吨。1#主流成交于19280-19300 元/吨。市场流通增加同时月内长单多数已结束，从成本角度考虑贸易商接货交新单意愿明显减弱，而下游逢涨再次转为观望，以消化库存为主，市场多出少接交投氛围明显转弱。行业方面：盛达矿业斥资 1.09 亿元收购拥有铅锌多金属矿的德运矿业 44%股权。
锌价在经过上周反弹之后开始有所回落，短期价格依然围绕 19000 元/吨盘整。此前刺激锌价反弹的主要原因来自于宏观方面，以及国内库存偏低，累库未能兑现的修正。随着宏观情绪消退，库存再次成为市场焦点。根据目前调研，7 月部分炼厂检修限制了库存增加，但是豫光锌业在 7 月 20 日开始复产；湖南泰丰由于前期生产炉问题影响正常供应，7 月下旬也开始出现增量；赤峰中色 7、8 月份检修，暂无恢复。预计 7 月产量环比将继续增加，国内锌价压力依然较大。因此看空做空依然是目前最好策略。预计今日锌价在 19000-19400 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪锌 1909 合约于在 19400 元/吨尝试做空。
