7月25日兴业期货铜铝早评

　　铜

　　亟待新增驱动，沪铜新单观望

　　当前铜价缺乏核心矛盾，宏观方面，在周四欧洲央行和下周美联储货币政策会议前，市场观望情绪较浓，而基本面依旧未见新增驱动，综合考虑，近期铜价预计维持震荡，稳健者耐心等待机会。

　　铝

　　基本面无驱动，沪铝新单观望

　　因氧化铝价格持续回落至企业生产盈利收窄，需警惕后期氧化铝企业出现减停产，另外山西已有部分据企业因检修或环保问题降低生产，预计氧化铝价格进一步下跌空间不大，成本端企稳或支撑铝价。然供需依旧无利多驱动，料铝价处震荡状态，建议新单观望。

　　锌

　　锌锭库存回升，沪锌前空持有

　　国内锌锭产量走高基本确定，且需关注进口盈利窗口阶段性开启或进一步增加供应压力；叠加需求端难有增量驱动，锌锭库存有望继续累积，从而压制锌价。料锌价下行压力仍存，建议前空继续持有。

　　镍

　　精炼镍持续去库，沪镍新单观望

　　宏观方面，美元指数上行有所放缓，而 LME 库存延续下滑，挤仓预期仍然较高，短期镍价强劲势头不改，但值得注意的是，镍价已偏离基本面，一旦情绪有所降温，中期供需结构不佳预期下，镍价存回调压力，操作上，稳健者前空离场，新单观望。