简
繁铜
7月24日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨~升水70元/吨，平水铜成交价格46940元/吨~47020元/吨，上期所铜减少1727吨至61569吨，LME铜库存增1625吨至295000吨。。国际铜业研究组织：2019年4月全球精炼铜市场短缺9.6万吨，3月缺口为4.2万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺15.50万吨，去年同期为短缺6.40万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降2019年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨55美元，较上季度下滑24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。中国6月废铜进口量为17万吨，同比下降15.8%。南方铜业Q2铜产量256,352金属吨，同比增长16.5%；智利Antofagasta第二季度铜产量跳增22%。
逻辑：中美贸易争端趋缓以及全球货币宽松潮令宏观面偏暖，但沪铜消费仍然低迷，铜价继续底部震荡。策略：观望。
锌
淡季基本面消费持续较弱，宏观美联储利率降息基本确定仍是市场焦点，上周期锌持续反弹至主要压力位后回落，隔夜ZN1909低位震荡收19155元/吨，跌幅0.6%。全球宏观经济增长压力较大，锌价承压整体偏弱。基本面，精矿高加工费刺激下，炼厂积极展开生产7月国内精锌产量双比增加。进入消费淡季，受高温施工降速及汽车国标转换周期等影响，6月精锌消费环比小降。全球及国内精锌库存持续性小幅降库，或对锌价产生一定支撑。逻辑：宏观美联储降息虽基本确定，但仍牵动投资情绪。基本面高TC刺激下，6月精锌产量仍双仍增加；进入消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫，精锌消费环比稍有下滑，预期7月精锌消费可维持当前档量，锌价持续下行空间不大。中长期整体期锌偏弱。预期本周沪期锌低位反弹1909合约与19000-19900
策略：建仓短多；跨市反套持有；跨期正套配置；买锌抛铜配置建仓。期权方案：1909/1910合约配置15天看涨领子组合
铅
即将进入消费旺季，宏观美联储降息预期再度加强，但仍牵动投资情绪。铅价震荡上行，隔夜铅价持续反弹几近前高1909合约收16865，涨幅1.02%。基本面上，低加工费，原生炼厂利润微薄，叠加资金问题，虽检修陆续结束，但是开工率仍保持不变，供应相对较为稳定。进入消费旺季，当下下游采购仍较谨慎，下游电池厂微利，成品库存持续较高，整体消费尚未见到明显起色。整体式铅价持续偏弱运行，但受低库存及成本价支撑，久震后反弹。逻辑：低加工费，炼厂开工情况没有较多好转；消费持续偏弱，供需双弱持续。期铅受成本价支撑，宏观牵引铅价久震后强势反弹。
策略：短多减仓。
