7月29日金源期货铜周报

　　上周国内外铜价走势均以回落为主，在上上周五的拉涨之后，铜价难以继续上行，回落至大阳线起涨点附近。正如我们此前提及，带动铜价上涨的直接因素在于宏观因素和市场情绪，因此一旦市场情绪消退，资金流出，铜价出现较大跌幅。而且铜价的基本面供需情况也不支持铜价出现较大涨幅。目前正处国内消费淡季，根据调研，铜的下游开工没有明显好转情况，尽管市场寄望于下半年国内稳经济的政策能发挥作用，但是实际情况仍需要去观察，不宜做过早判断。而供应方面，我们已经看到国内产量开始回升，预计在下半年会出现较大的增幅。因此在这种供需情况之下，铜价出现连续大幅上涨的概率较低。虽然铜价在低位反弹之后，此前的下跌趋势已经被破坏了，短期难以重新形成新的下跌趋势，但是随着国内过剩压力重新变大之后，铜价走势预计仍将走出震荡偏弱的格局。未来我们需要关注的是铜的现货升贴水走势，一旦现货再度出现贴水，铜价可能会再次走熊；以及我们还需要关注库存情况，库存累库的预期也将影响未来铜价走势。预计本周铜价在 46500-47500 元/吨之间窄幅震荡。