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繁昨日召开了中央政治局会议，对于货币政策方面并未提及坚持结构性去杠杆，并添加了保持流动性合理充裕，对于下半年民企资金方面应会持续改善。今日早间中国 7 月官方制造业 PMI 出炉 49.7，好于预期及前值，铜价昨晚与今日围绕日均线窄幅波动。今日在沪举行的中美第十二轮贸易磋商据悉提前结束，双方官媒均未有任何评论。消息出来后，铜价打破震荡区间，应声下落，沪铜收跌与 46720 元/吨。
基本面来看，没什么太大的变化。当前中期矛盾仍是矿端的紧缺，不过暂时看不到冶炼厂停产减产。如果 TC 继续下降到炼厂停产所带来的损失大于继续运行产能的亏损，看到实际减产的话，TC 才能给铜价以支撑；不过当前情况下，今年的新投产能是否能顺利如期投产是个问题。需求方面，根据 SMM 调研的铜加工开工率数据来看，6 月表现均不太理想，铜材平均开工率 6 月环比下滑 5 个百分点，预计 7 月还将进一步下滑 3.8 个百分点，已大幅弱于 18 年开工率，回到 17 年开工率水平。终端数据看，6 月份汽车销售降幅收窄，或将边际触底企稳回升，不过 6 月板带箔消费还并未见到企稳；空调行业库存高企，从企业排产看，仍继续下滑；线缆方面 1-6 月电网投资额累计同比降幅略有扩大至 19.25%。
晚间关注小非农就业人数变动、美联储利率决议，确实现在看不到铜价上涨的动力，但也属本就位于一个偏低估的位置，尴尬的格局与位置，很难受到资金青睐。预计宏观边际变动风向对价格影响会较大，观望为主。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 23 美元/吨，进口亏损 200 元/吨左右；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水 10~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 46800 元/吨~46850 元/吨，升水铜成交价格 46840 元/吨~46880 元/吨。
期铜大幅下滑，吸引市场买盘，下游逢低入市，成交较前两日略有改善，明日即进入 8 月，若资金宽裕会促使升水进一步上抬。
