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繁上周国内外铜价走势均已大幅回落为主，价格直接逼近此前低点，走势重返下跌趋势。主导铜价下跌的因素依然来自于宏观方面。美联储降息25 个基点符合市场预期，但是美联储主席鲍威尔讲话却在降息市场对于未来降息的预期，引发市场的波动，因此风险资产价格率先出现回落。同时，中美贸易战谈判未能顺利进展，特朗普再度对中国 3000 亿商品加征关税，引发市场担忧，铜价再下一城。二季度以来，我们对于铜价走势的判断一直偏空，即使是在 7 月中旬铜价大幅上涨情况之下，我们依然认为铜价上涨更多是短期资金情绪多带动，未来上行空间有限，事实也证明如此。但是铜价在短期之内出现如此大的跌幅，还是超出了我们的预期，铜价对于利空的反应激烈，也说明了市场在逐渐接受铜基本面孱弱的事实。
根据我们了解，下半年国内铜供应同比环比都录得较大增长，供应压力加大，但是消费方面，却未能支撑铜价，无论是中端的铜材消费，还是终端的铜需求，下半年都难言乐观。因此铜价未来走势压力较大，易跌难涨。而市场关注的铜矿供应偏紧问题，我们认为铜矿供应最紧张的时刻已经过去，在下半年铜矿供应紧张局面将逐渐缓解，同时，目前加工费也还未能引发精铜减产，因此，在此之前，铜价难因为矿紧而出现上涨。预计本周铜价主要波动区间在 45000-46500 元/吨之间。
