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繁海关总署今日发布 7 月进出口数据，7 月我国进口铜精矿 207 万吨，同比增12.4%，未锻造铜及铜材 42 万吨，环比大增近 10 万吨。SMM 数据，7 月电解铜产量 75.52 万吨，环比增加 3.7%，同比增加 4.05%。
基本面来看，没什么太大的变化。当前中期矛盾仍是矿端的紧缺，山东方泰停产粗铜，据我的有色数据，原料紧缩，尤其是废铜冶炼企业原料库存紧张，预计炼厂 8 月环比减产近 1 万吨。需求方面，有色网近期公布的 7月铜终端 PMI 不出意外仍位于荣枯线下，预计 8 月环比将进一步下滑。从铜加工企业开工率来看，6 月表现均不太理想，铜材平均开工率 6 月环比下滑 5 个百分点，预计 7 月还将进一步下滑 3.8 个百分点，已大幅弱于 18 年开工率，回到 17 年开工率水平。终端来看，乘联会数据 7 月份汽车销售再度掉头向下，前 4 周累计零售销售同比下降 16%，预计真正回暖应该在 8 月之后；线缆方面 1-6 月电网投资额累计同比降幅较 1-5 月略有扩大至19.25%。
今年原料端确实紧张，供应趋紧格局越来越凸显出来，不过需求端也确实弱，以致难以给予铜价上涨驱动。沪铜主力连续两日摸高布林道中轨回撤，当前并没有趋势性方向，上涨动力不足，建议观望。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 22.25 美元/吨，进口亏损 200 元/吨左右；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水 40~升水 80 元/吨，平水铜成交价格 46550 元/吨~46650 元/吨，升水铜成交价格 46570 元/吨~46670 元/吨。现货消费疲弱，贸易利润空间缺乏，令接货意愿严重缺乏，成交不给力，初显供大于求特征明显。下周将进入交割，升水或将因此受抑，库存的增加更使换现意愿增强。
