简
繁铜：
上周铜价小幅反弹，主力合约上涨0.41%。现货市场，升贴水整体稳定，市场活跃度低，整体成交一般。进口方面，上周精炼铜现货进口先盈利后亏损；加工费方面，本周进口铜精矿现货TC报在53-56美元/吨，均价54.5美元/吨，与上周持平，但冶炼厂均表示目前价位不会减产或停产。矿端持续受到扰动，秘鲁工人抗议活动持续发酵，占秘鲁铜矿产量一半的矿山发货受到影响。嘉能可将于2019年年底起将暂停位于刚果的全球第一大钴矿场Mutanda的生产，原因是该矿“在经济上不再可行”。该该矿去年生产了近20万吨铜和逾2.7万吨钴。该消息刺激钴价回升和相关概念股票大涨，铜价反应较为平淡。嘉能可CEO回应可能会在两年后重启钴矿Mutanda生产。上周LME库存减少1.49万吨，SHFE增加0.04万吨，保税区减少0.6万吨，全球四地库存合计85.93万吨，较上周减少1.94万吨，较去年同期减少39.34万吨。下游方面，据SMM数据，2019年7月，中国精铜制杆企业平均开工率71.96%，环比减少3.69%，同比减少9.41%。
2019年7月，中国铜管企业平均开工率79.01%，环比减少7.37%，同比减少10.48%。7月漆包线开工率为70.99%，环比下降2.82%。机构调研显示，7月电线电缆企业开工率同比上升7.13个百分点，环比上升1.78个百分点，电网投资有所回升，关注下游电网投资。废旧方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1363元/吨附近，维持低位，废铜消费疲弱，支持精铜去库，但下游处于淡季，效果一般。基本面偏弱，并未出现太大变化。铜基本面供应端干扰事件频发，但下游偏弱，不支持铜价反弹。铜价近期波动较大，主要是宏观因素叠加，铜价大幅下挫，而后进行低位震荡。沪铜整体表现弱势，建议低位多单持有，前低止损，47000上方可逐步止盈。
铝：
上周沪铝震荡偏强，主力合约上涨1.05%，主要是由于人民币贬值带动。供给方面，近期内蒙蒙泰和贵州登高均有新增产能投放，冶炼厂复产也有序进行，但是整体仍处于较低水平，并不构成太大压力。由于成本下降，电解铝冶炼利润大幅提高，新产能投放及复产仍有空间。
淡季高利润对冶炼段较为有利，预计供应增量集中于4季度。成本方面，氧化铝本周价格继续下行，降幅继续收窄，国内均价在2444元/吨，较上周下降了20元/吨，主要还是由于整体的供应过剩。山西、河南两地减产叠加孝义地区因“二青会”限产，市场挺价意愿变强，价格在低位震荡。库存方面，到货偏少，本周铝锭库存相较上周四续降0.6万吨至103.5万吨。累库反复，再次减少，主要是由于供应端未释放太多产能。据smm统计，8月板带和型材的订单数量未见好转，车市也不容乐观，淡季消费。基本面进入供需两弱的局面，随着国内4季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大，长期偏空看法不变。今天增仓上行，主要是由于山东地区强降雨影响当地电解铝企业生产，目前电解槽运转正常，但铝水运输受阻。
