8月13日五矿经易期货铜早评

　　铜：中国7月社融数据低于预期，短期不搞强刺激、控房地产的政策思路有所落实，铜价小幅回调。昨日LME库存增加1625至273350吨，注销仓单占比升至10.9%，Cash/3M维持贴水20美元/吨左右。国内方面，上海地区现货升水调低至50元/吨，清关铜陆续到港后市场货源增多，但消费依然不好。昨日精炼铜现货进口盈利降至190元/吨；电解铜与1#光亮铜价差扩至1150元。消息面，SMM调研的下游铜管企业开工率同比下滑9.3个百分点，环比下滑6.1个百分点，主要原因是淡季效应叠加贸易环境恶化影响。

　　价格层面，中美贸易争端僵持背景下，宏观面仍难言乐观，不过全球货币宽松预期提供一定的支撑作用。当前产业供需矛盾并不突出，关注下游消费改善情况。操作建议：观望。