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繁现货：1#铜46300元/吨，跌115元/吨，升贴水：升60-升90
现货市场，升贴水较上一交易日上升，市场货源充足，下游观望居多。上周LME库存减少0.005吨，SHFE减少0.63万吨，保税区减少1.4万吨，全球四地库存合计90.06万吨，较上周减少1.98万吨，较去年同期减少32.04万吨。矿方面，赞比亚政府22日决定为Konkola铜矿另寻投资人，该铜矿由赞比亚国有企业ZCCM-IH拥有20%的股份，其余股份由韦丹塔持有。全球头号铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）22日称，已经关闭旗下智利中部海岸沿线的Ventanas冶炼厂，以进行检修。由于罢工、环保、成本上升等一系列因素影响，铜供应继续维持相对趋紧局势。下游方面，7月黄铜棒小型企业开工率为69.71%，开工率急降13个点。目前处于铜消费淡季行情，但电力投资较上半年大幅增长，市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1199元/吨附近，维持低位，废铜消费疲弱，支持精铜去库，但下游处于淡季，效果一般。最新公布7月铜精矿进口207.4万吨，累计进口同比增加10.8%，精铜产量1-6月累计回落1.2%，原料的供应增速总体高于精铜产量增速。
铜基本面供应端干扰事件频发，但下游偏弱，不支持铜价反弹。铜价近期波动较大，宏观扰动较大，国务院关税税则委员会发文称决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税后，美国总统特朗普发推特称将总值5500亿美元的中国输美商品调高关税幅度。将对2500亿美元的中国商品关税从现有的25%调升至30%，10月1日起生效。此外，9月1日起对其余3000亿美元的中国商品关税从10%提高到15%。此外，敦促美国企业离开中国，短期贸易摩擦升级导致市场出现剧烈波动，市场风险偏好下降，中国对美直接出口的铜产品更多涉及到铜终端产品，美国上调和扩大对华商品关税，无疑加剧市场对铜消费担忧的深化，且全球经济一体化下，更加令市场对于远期宏观经济疲弱态势的担忧，沪铜重心下移，整体偏空。
