8月26日五矿经易期货铜早评

　　铜：美国Markit制造业PMI初值十年来首次跌破50，中国公布对美国加征关税的反制措施，市场避免情绪急剧升温，伦铜跌破年初低点至5635美元/吨，国内铜价相对抗跌，仍运行于46000元/吨上方。产业层面，上周三大交易所库存减少0.6万吨；中国保税区库存续减1.4万吨，上周进口盈利扩至220元/吨，洋山铜premium环比涨4.5美元/吨，清关数量加大。现货方面，LME市场Cash/3M贴水20美元/吨，国内现货升水抬高至75元/吨，成交活跃度略有提升。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差至1120元，7月我国进口废铜13.0万吨，同比降38.4%，环比减4.3万吨。

　　价格层面，贸易争端升级导致宏观预期转为悲观，虽然下游消费存在边际改善的可能，但产业供需矛盾仍不大，铜价缺乏反弹的动能。关注铜价下跌后废铜和铜矿供应收缩对价格的支撑力度。

　　操作建议：观望。