简
繁观点与逻辑：
27日沪铜期货主力合约小幅上涨，收盘于46380元/吨，涨幅0.65%。市场情绪好转，夜盘沪铜跳空高开，震荡维稳。27日LME铜库存增2050吨至333975吨，LME注销仓单占比17.7%，近期呈持续上升态势。27日SHFE铜仓单减少2153吨至68114吨。今日沪铜主力合约持仓量减少1.9万手至23.6万手，主要表现为空头减仓；成交量减少4.4万手至14.2万手。现货方面，据SMM，持货商报升水60~升水90元/吨，报价依旧维持高位，几无变化。持货商表现挺价意愿不变，但期铜回升抑制市场买盘意愿，实际成交显僵持。今日洋山铜仓单溢价76美元/吨，处于近期高位。
据ICSG最新报告，今年前五个月全球铜矿产量同比下降1%，精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了3%，主因是矿石品位下降。海关总署网站8月25日消息，中国7月精铜进口量为292201吨，环比增加38%，但同比下降8%，需求并无明显改善。今年1-7月累计精铜进口量为1855407吨，较去年同期减少13.2%，大约减少28.13万吨。7月份精铜进口环比大增的主要原因与进口盈利开启有关，1-7月精铜进口同比大幅下滑可能与铜零单供应相对不足和消费相对疲软有关。7月电网工程投资完成额累计2021亿元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；电源工程投资完成额累计1246亿元，同比上升0.7%。
宏观方面，上周五美国宣布对5500亿美元中国进口商品加征关税。中美贸易摩擦再度升级。中方决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税。23日晚些时候公布的对美国反制关税清单中，从12月15日起，中国将对从美国进口的废铜和废铝加征5%的关税。在此前一轮的关税争端中，中国已对从美国进口的废铜征收了25%关税，此政策导致中国从美国进口废铜出现大幅下跌。但近日避险情绪短暂释放，贸易战对市场影响渐弱。沪铜探低回升，伦铜震荡维稳，操作方向短期以观望为主，或可低位谨慎开多。
策略：
（1）单边：短期中性偏多
（2）跨期：暂无
（3）跨市：若进口盈利开启可正套
（4）期权：暂无
关注及风险点：
1.中美贸易纷争再升级；2. 电网投资不及预期；3. 美元指数的压制
