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繁观点与逻辑：
29日沪铜期货主力合约高开低收，收盘于46550元/吨，跌幅0.06%。市场情绪好转，伦铜止跌反弹。29日LME铜库存增1875吨至336575吨，LME注销仓单占比28.4%，两者近期均呈持续上升态势。29日SHFE铜仓单增加5221吨至73633吨，沪铜主力合约持仓量减少9852手至21.6万手，主要表现为多头减仓；成交量减少1.5万手至9.7万手。今日洋山铜仓单溢价76美元/吨，处于近期高位。现货方面，昨日LME现货升贴水为-17美元/吨，较前几日有所上浮。据SMM，上海电解铜现货对近月合约报价升水50~升水90元/吨，各品牌报价较昨日有所下调，价差维持低位。整体而言，现货市场活跃度不高，成交表现清淡。
据ICSG最新报告，今年前五个月全球铜矿产量同比下降1%，精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了3%，主因是矿石品位下降，显示供给偏紧格局不变。海关总署网站8月25日消息，中国7月精铜进口量为292201吨，环比增加38%，但同比下降8%，相较往年依然处于减少局面，表面需求并无明显改善。今年1-7月累计精铜进口量为1855407吨，较去年同期减少13.2%，大约减少28.13万吨。7月份精铜进口环比大增的主要原因与进口盈利开启有关，1-7月精铜进口同比大幅下滑可能与铜零单供应相对不足和消费相对疲软有关。7月电网工程投资完成额累计2021亿元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；电源工程投资完成额累计1246亿元，同比上升0.7%。
宏观方面，近日贸易情绪逐渐被市场消化，对市场的边际影响逐渐减弱。受人民币贬值的支撑，铜价大跌概率较低。且市场对9月消费改善有预期，而目前铜库存增量有限，铜价存在一定好转预期。但市场目前并无明显利好，且宏观弱势，全球经济下行风险依然存在。期货市场操作方向短期以观望为主，或可低位谨慎开多。
策略：
（1）单边：短期中性偏多
（2）跨期：暂无
（3）跨市：若进口盈利开启可正套
（4）期权：买入看涨期权
关注及风险点：
1.中美贸易纷争再升级；2. 电网投资不及预期；3. 美元指数的压制
