9月20日铜冠金源期货铜早评

　　铜：铜价走势波澜不惊，现货升水愈走愈强

　　昨日沪铜价格整体走势继续小幅走低，盘中价格以窄幅震荡为主；夜盘伦铜同样波动不大，沪铜价格基本持稳。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 240-升水 280 元/吨，贸易商仍是市场收货的引领者，下游跟随逢低补货的占比有所增加，但继续高涨的升水令贸易买盘跟涨热情度在高位有所抑制，但报价持坚，难以压价，对节前备货的可持续性在周初基本被市场确认。宏观方面：美股涨跌不一，黄金止步三连涨，布油涨超 1%，日元英镑涨；纽约联储将连续四日进行隔夜回购操作，预计累计释放超 2700 亿美元；美联储降息后，巴西、沙特、约旦、阿联酋、印尼央行跟进降息。行业方面：世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2019 年 7 月，全球精炼铜产量为 199.1 万吨，消费量为 199.4 万吨。2019 年 1-7 月全球铜市场供应短缺 2.7 万吨。2019 年 1-7 月，全球矿山铜产量为 1,162 万吨，较去年同期低 0.5%。2019 年 1-7 月全球精炼铜产量为 1,326 万吨，较去年同期减少 3.2%，印度和智利产量显著减少，分别为减少 9.6 万吨和 19.9 万吨。2019 年 1-7 月全球铜消费量为 1,329万吨，去年同期为 1,378 万吨。2019 年 1-7 月中国表观需求量为 675.4 万吨，较去年同期下滑 3.9%。欧盟 28 国产量下滑 2.6%，需求量为 188.5 万吨，同比下滑 6.0%。

　　进入 9 月份之后，市场上的库存下降以及升水坚挺都让人对旺季继续持乐观预期。因此，我们仍然坚持目前看多观点，铜价在未来仍有进一步向上动力。预计今日铜价 47000-47600 元/吨之间窄幅运行。

　　操作建议：建议沪铜 1911 合约在 47000 元/吨一线尝试做多。