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繁内外走势：周四LME铜震荡上扬，截至北京时间15：05，3个月伦铜报5772美元/吨，日跌0.28%。沪铜主力1911合约冲高回调，日内最高47320元/吨，最低46940元/吨，收盘价47120元/吨，较上一交易日收盘价涨0.26%；成交量11.90万手，日增10340手；持仓20.14万手，日减7610手。基差缩小至110元/吨；沪铜1911-1912月价差扩大至10元/吨。
市场焦点：（1）美国8月新屋销售年化月率为7.1%，高于前值-12.8%和预期2.8%。（2）英国首相发言人周三称，首相重申不会请求推迟脱欧，并决心在10月31日带领英国脱欧，市场对英国无协议脱欧的担忧再度升温。
现货分析：9月26日SMM现货1#电解铜报价47180-47280元/吨，均价47230元/吨，日跌10元/吨。SMM报道，持货商抓住最后仅剩的交易机会拼命换现，但需求已显寂寥，市场整体报价呈现倾泄式下滑，第二节交易阶段，市场依然保持谨慎观望，下游已属零星补货，贸易商无意收货过节，市场完全被出货换现者的急切甩货情绪所笼罩。
仓单库存：周四沪铜仓单合计41121吨，日减3656吨；9月25日，LME铜库存为276825吨，日减3325吨。
主力持仓：沪铜主力1911合约前20名多头持仓67195手，日减1484手，空头持仓73548手，日减642手，净空持仓6353手，日增842手，多增空减，净空增加。
行情研判：9月26日沪铜主力1911冲高回调。英国无协议脱欧忧虑使英镑承压，叠加美国经济数据表现强劲，美元延续强势，对铜价形成压力，而下游需求持续疲软，以及中美贸易不确定性，是铜价缺乏上行动力主因，近期铜库存因节前备货下降，加上市场对废铜进口下降预期继续消化，对铜价有所支撑。现货方面，持货商抓住最后仅剩的交易机会拼命换现，但需求已显寂寥，第二节交易阶段，市场依然保持谨慎观望，下游已属零星补货，贸易商无意收货过节。技术上，沪铜主力1911合约走长上影线，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1911合约可在47200元/吨附近做空，止损位47400元/吨。
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