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繁季度以来，大宗工业品走势跌宕起伏，有色各品种走势相比其他工业品更稳健，相比外盘则凸显“内强外弱”特点。从板块相对抗跌的逻辑上看，三季度有色抗跌偏强主要因对宏观上美联储货币政策转向宽松及中国政策维稳加强托底，叠加各品种产业在三季度接连涌现突发事件性冲击供应共同影响。尤其考虑到中国经济的发展韧性较强、后续维稳政策引而不发的背景下，预计市场在经历暂时的慌乱迷茫后，大跌后的大宗商品将显现投资价值，特别是有色板块。
展望四季度，中美贸易谈判是影响股市和大宗商品的的主要因素之一，特别是金属市场走势与“贸易谈判”形势高度相关，并同时受到市场风险偏好、外汇汇率和中国政策维稳等方面影响。自贸易战以来，信贷增长疲软和低迷的投资带来更多的压力，预计中国政府将继续强化“六稳”，并进一步放松信贷和地方基础建设，对有色金属等强周期性板块产生低位支撑。
就铜铝价格来看，前三季度来自宏观利空忧虑与有色金属基本面趋势背离，造成了有色金属出现震荡局面，投资者对宏观风险保持警惕的同时，供需因素对价格的支撑起到关键作用，预计四季度铜等金融属性较强的大宗商品受外部环境影响宽幅震荡，铜价或自箱体低位反弹，铝价将呈现窄幅区间，操作上建议关注对铜回调买入机会，中期聚焦中美宏观政策指引，关注宏观预期及政策变化。
