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繁铜：换月后升水下滑，铜价延续窄幅震荡
昨日沪铜价格低开高走，近期价格继续围绕在 47000 元/吨关口附近盘整；夜盘伦铜单边下跌，沪铜价格小幅回落。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 40-升水 100 元/吨，对 1911 合约报价升水 40-升水 60 元/吨，供应宽裕持货商报价踊跃，成交受阻下有持货商主动调降报价，下游拿货谨慎，仍多观望，交割日市场活跃度低，交割日对当月报价全线走低。宏观方面：标普涨，欧美国债普跌，黄金大跌，英镑涨超 1%；中国 9 月金融数据亮眼，新增人民币贷款、社融增量、M2 增速全部超预期；IMF 下调今年全球经济增速预测至 3%，为十年最低。
行业方面：智利安托法加斯塔和旗下 Los Pelambres 矿同意避免罢工协议。近期国内铜价再次持续围绕 47000 元/吨上下盘整，市场陷入震荡之中。供应端来看，由于国内进口铜整体进口量有限，以及废铜进口受到政策打压之后，整体供应并不是十分宽松。铜价迟迟未能上涨原因依然在于需求方面。IMF 再度下调今年全球经济增速预测，全球整体需求都十分疲弱，国内下游终端需求大部分都出现了负增长，因此下游对于铜接货热情也在下降，现货升水在换月之后继续走弱，也体现了市场并不看好的预期。因此，铜价短期之内继续处于上下两难态势。但是我们认为铜价下方支撑稳固，并继续看好四季度消费的边际好转，对铜价继续持乐观预期。预计今日铜价 46800-47200 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 1912 合约在 46800 元/吨一线做多。
