10月21日建信期货有色周度策略报告

　　铜：随着宏观消息面扰动的下降，市场交易重回供需基本面，全球经济放缓的迹象越来越明显，美国制造业和消费全线回落，欧元区、日本通缩压力加大，IMF 将全球经济展望下调至金融危机以来最低值，下周公布的欧元区制造业 PMI 初值预计将再度引发市场对欧元区经济衰退的担忧，虽然中国9 月经济数据在信贷扩张的支撑下表现积极，但随着 CPI 上涨以及 GDP 回落，滞胀压力逐步显现，掣肘货币政策空间。对此下游企业调低需求预期，而矿TC 上调放映当前矿市场供应好转，基本面不利于铜价的回升，策略上建议 4.7上方空 CU1912。

　　锌：短期锌价外强内弱，LME 锌在供应扰动下现货升水快步回升，然内盘受到四季度高供应以及需求走弱的影响跟涨意愿较弱，考虑到国内供销占全球锌市比重，最终外盘锌价走势会受到内盘抑制，中线看空锌价，策略上建议 ZN2001 合约 19000 上方入场做空。

　　铝：就目前市场来看，低价位下市场买兴犹存，一定程度支撑了我们的观点。周内国内电解铝社库继续回到去库状态，并且去库速度较 8-9 月平均速度有所上升，主因部分铝厂在途库存导致本周到库较少而出库正常，表现出国内社库大幅去库。

　　国内氧化铝价格近期小幅上涨，海外氧化铝也有转暖迹象，短期氧化铝厂挺价意愿较强，目前下游企业询价较为积极，短期氧化铝价格倾向震荡偏强。但是现在下游消费低迷仍然是铝价上行受阻的主因，虽然目前连续两个月房地产竣工数据同比正增长，但是从下游实际去库和消费订单状况来看，前期大家一致看好的竣工逻辑实际上对于铝材下游消费的支撑力度较弱。总体来看，沪铝保持着低位盘整的走势，不建议过分看待下跌空间。