简
繁铜：现货成交全面贴水，铜价上涨任重道远
昨日沪铜价格盘中走势震荡为主，价格处在近期高位，但近期走势依然围绕 47000 元/吨上下盘整；夜盘伦铜继续小幅走高，沪铜价格跟随上行。周一上海电解铜现货对当月合约报贴水 10-升水 20 元/吨，在铜价高企外加所有增值税票停开之际，下游很难有入市接货意愿，而贸易商收货意愿则在较大贴水水平，缺乏交投情况下，整体报价出现松动下滑；在铜价高企外加所有增值税票停开之际，下游很难有入市接货意愿，而贸易商收货意愿则在较大贴水水平，缺乏交投情况下，整体报价出现松动下滑。宏观方面：标普涨，美债收益率上行，黄金跌，比特币期货再度大涨；美国 9 月商品贸易逆差意外收窄，进出口均跌至一年多最低。
行业方面：Las Bambas 铜矿生产运输恢复正常；第一量子宣布巴拿马 Cobre 铜矿实现商业生产化。铜价近期走势震荡上行，重心有所提高，但整体仍未摆脱此前的震荡区间。刺激铜价上涨的直接理由在于智利动乱，引发市场对于铜矿供应的担忧。虽然当前事件有所缓和，但是这对于整体供应依然偏紧的铜矿来说并不是好事。除了供应受影响之外，我们最重要还是要关注需求。从目前情况来看，消费情况并不尽如人意，现货成交清淡，整体成交已经处于贴水状态；虽然下游订单环比有所增加，但是没有达到此前预期的水平。因此，目前铜价短期之内反弹走势困难重重。但是我们认为铜价下方支撑稳固，并继续看好四季度消费的边际好转，对铜价继续持乐观预期。预计今日铜价 47000-47800 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 1912 合约在 47000 元/吨一线做多。
