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繁上周国内外铜价整体走势以震荡上涨为主，但是国内走势更显弱势，周中多次出现冲高回落以及高开低走的日内走势，这里面除了人民币升值对国内铜价的压力外，更多是自身走势的疲软。虽然铜价短期的压力明显，但是对于未来走势我们依然持乐观预期。随着中美贸易谈判不断取得新的进展，国内宏观风险不断下降。虽然最新公布的 CPI 达到了 3.8%，但是从国内货币最近的政策来看，货币政策不会出现明显收紧。因此，整体宏观环境对于铜价不会形成拖累。供需方面，我们关注的是供应的边际变化，未来 2 个月最重要的供应变化来自于废铜供应的下降。四季度固废中心公布了两批废铜进口批文，从批文公布的数量来看，四季度废铜进口批文较三季度批文数量出现了大幅的下降，这将严重未来降低国内废铜的供应，从而对铜的需求形成支撑。同时，需求方面，我们对年内需求仍然还是持不悲观的预期。虽然我们也觉得中长期仍有一定压力，但是我们认为不需要太过悲观。其中，电网投资增速继续处于恢复当中，地产竣工数据出现真正拐点，未来有利于地产后周期的有色需求，包括空调产销进入新冷年之后都开始企稳迹象。即使是我们相对悲观的汽车行业消费也是同比下降，但处在年内高位。因此在这样的供需背景之下，我们对于铜价继续看高一线，。预计本周铜价主要波动区间在 47000-48500 元/吨之间。
