11月25日东海期货铜早评

　　铜：受宏观指引，铜价震荡走势

　　1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。铜精矿供应仍然维持偏紧格局，国内库存开始回升，但是需求领域依旧乏力。我们认为在需求明显好转之前，铜价难以走出趋势性行情。短期内，铜价走势仍然受中美谈判影响。

　　2.操作建议：操作上建议观望。

　　3.风险因素：铜库存继续大幅下降

　　4.背景分析：

　　外盘市场

　　上周五伦铜开于 5826.5/吨，收盘报 5852.5 元/吨，较前日收盘价涨幅 0.69%。

　　现货市场

　　上周五上海电解铜现货对当月合约报升水 50~升水 80 元/吨，平水铜成交价格 46900 元/吨~46930 元/吨，升水铜成交价格 46920 元/吨~46950元/吨。