11月25日一德期货铜周报

　　继上周初中国央行便宣布重启并开展1800亿元7天期逆回购操作，下调利率5个基点；随后又对一年期及五年期的LPR利率纷纷下调5个基点。显示央行对加强逆周期调控的决心，有助于降低融资成本，支撑经济增长，货币政策宽松在一定程度上缓解了市场避险情绪。周内由于召开CESCO亚洲铜会议，与有部分矿商和冶炼厂商定明年TC长单大幅下滑，未来铜供给偏紧格局延续，冶炼企业在产能扩张的背景下成本压力加大，产业上加强了价格的支撑预期。宏观方面，中美博弈仍在继续，经贸局势依然存在不确定性。经合组织再次下调 2020 年全球经济增长预期至 2.9%。当前宏观仍缺乏经济走稳的验证，市场的关注度和风险配置情绪仍然较低。宏观压力和产业支撑均衡态势尚未打破，铜市仍难以走出趋势行情，铜价延续震荡中等待经济企稳的信号出现。

　　策略：耐心等待铜价至震荡区间低位再做多头布局。

　　风险点：中美贸易战反复；全球经济系统性风险；中东地缘事件；宽松不及预期。