简
繁 ● 全球发达经济体出现了触底回升迹象，宽松政策的效果逐渐体现之后，全球宽松可能会暂时放缓，以进一步观察政策作用。国内方面，国内 PMI 双双回升，出现了明显了好转信号。在全球经济短期企稳，国内房地产强韧，基建投资增速小幅回升情况下，经济将在未来一两个季度出现阶段性企稳回升。
● 供应方面，11 月份全球铜精矿市场整体供需基本平衡，市场关注焦点在于2020 年铜矿长单 TC 确定，较 2019 年水平出现较大幅度下降，这也体现了明年全球铜矿供应和铜冶炼产能之间依然有较大矛盾。精铜方面，国内精铜产量继续增加，但是废铜和阳极铜供应紧张依然对于产量造成了一定影响，预计在明年这一影响还将更加显著。
● 需求方面，通过对铜下游终端各领域的分析，国内铜的下游需求的各个领域整体依然面临较大压力，但是部分行业开始出现企稳回升迹象。电网投资连续两个月单月投资额同比回升，房产数据全面回暖，此外空调行业进入新冷年之后，产销俱佳。
● 预计未来一个月铜价震荡上行，有望出现上涨行情，沪期铜主要运行区间在 46500-50000 元/吨。
● 风险点：全球经济复苏弱于预期
