12月9日铜冠金源期货铜周报

　　上周国内外铜价走势都以先跌后涨为主，周五夜盘更是大幅上涨，伦铜价格创出了多个月来的新高。近期主导铜价节奏的因素依然来自于宏观方面，在国内经济数据向好之际，铜价上行，但是中美贸易谈判传出不利消息，铜价因此而回落，而周五晚间美国数据向好以及中美贸易谈判风险下降，铜价走出了大幅上涨。整体来看，虽然宏观消息主导铜价节奏，但是整体宏观风险在下降，包括外围市场在内经济回暖复苏，风险偏好回升，中美贸易谈判仍有一定不确定性。供需方面是支撑铜价重心不断上移的重要因素，上周国家再度公布了废铜进口批文，本次批文废铜进口数量不到1 万吨，因此本年度剩余可进口批文数量继续下调。同时考虑到明年废铜标准改变可能在二季度发生，所以在此之前市场供应将持续保持紧张。需求方面，我们还是维持此前的乐观预期，继续看好年末及明年年初的需求。

　　首先是地方债额度提前下达，将在资金方面为整体需求提供动力。其次是国内外经济回暖，明年稳增长预期较强，整体需求不会出现断崖下滑。最后是分行业分领域看，电网投资继续回升，房产竣工显现拐点，空调产销同比增加，市场向好预期将逐步兑现。因此在这样的供需背景之下，我们认为铜价下跌的空间有限，而一旦出现消费好转情况，铜价将有较大的上涨空间，因此对于铜价继续看高一线。预计本周铜价主要波动区间在47500-49000 元/吨之间。