2019年12月11日南华期货铜早评

宏观方面，美国11月非农数据超预期缓解了市场对美国经济衰退的担忧情绪。而且12月6日中国中央政治局会议要求保持经济运行在合理区间，这表明“稳增长”的重要性进一步上升，此前进口数据强劲表明经济改善。供给方面，2020年铜精矿长协TC/RCs大幅下调，铜矿供应预期紧张，而且短期智利供应扰动持续。需求方面，近期国家电网推出文件表示战略转型，严控电网投资，依赖四季度电力提振年底铜消费的预期减弱。综上所述，美国非农数据超预期加上中国经济数据改善提振需求预期，加上当前供给端仍然偏紧，短期铜价维持强势，但需求增速同样下行，铜价上涨持续性存在不确定性。策略上，建议沪铜多单谨慎为主，逢高考虑止盈，新多则暂不介入。