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繁铜：铜价连续收阳，继续看好至明年初
周一沪铜价格探底回升，继续企稳在 5 日均线之上，已经连续 9 个交易日收阳；夜盘伦铜继续上涨，沪铜价格跟随走高。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 60-升水 110 元/吨，1912 合约最后交易日，报价受到盘面价差指引，隔月合约价差频繁波动于 150-170 元/吨区间，下游正常刚需，但价差扩大令次月报价贴水扩大，贸易商询价活跃，市场交投在大贴水之际表现尚可。宏观方面：欧美股市涨，美债收益率大幅上行，美元跌；中国 11 月工业增加值同比增速加快至 6.2%，社会消费品零售增速超预期，1-11 月房地产投资同比增10.2%，固定资产投资增 5.2%，民间固定资产投资增速加快。行业方面：Codelco 预计中期铜价为每磅 2.6-2.8 美元。内华达州铜业公司 Pumpkin Hollow 地下矿明年上半年全面商业化生产。昨日铜价探底回升，继续稳守在 5 日均线之上。在铜价突破半年多来真的区间之后，铜价稳步向上。本轮铜价上涨的背景在于宏观背景转好，中美贸易谈判达成初步协定，预计在短期内除了部分细节还可能有分歧，但是整体看市场风险大幅回落。同时，国内外经济数据逐渐向好，国内工业增加值同比增速加快，市场需求边际好转。供需方面，我们此前多次提及的供应偏紧情况仍然持续，精铜受部分冶炼财务问题后续可能还会不如预期，同时废铜进口下降，整体供应依然受限。我们预计在目前宏观回暖，并无太大风险的背景之下，供需偏紧将支撑铜价持续上涨至明年一季度。预计今日铜价 48900-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 2002 合约在 48900 元/吨一线做多。
