简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：供应方面目前继续供应在高位，当前的加工费冶炼企业依然可以接受，特别是税率降低的情况下，供应预期较为稳定；需求方面，需求开始季节恢复，特别是大型企业，表现较好，但主要是由于行业集中度加快，这就意味着随后季节切换动力难以进一步提升，另外，整体经济去杠杆推进已逐步明确，需求短期担忧依然比较大，因此，铜价格上周上涨仅看着是反弹，依然存在回落的风险，价格真正好转仍然需要时日。
走势分析：
当日走势：2日，沪铜整体震荡。
2日现货市场贴水幅度再度收窄，并且收窄幅度超出资金时间影响，主要是1804合约进入交割月，预估由于税票的问题，1804合约的套利多头预估交割意愿比较足，除非1804合约对1805合约出现较大升水，目前价差已经扭转。
另外，上期所仓单2日有所增加，显示出1804合约的交割准备也已经开始，整体上，当前现货市场继续在处理税率下降问题。
上周，保税区库存小幅增加，主要是此前洋山对LME现货溢价差的扩大，有利于吸引现货向保税区集中。目前精炼铜进口仍然存在较大的亏损，短期进口铜仍受到一定阻碍。
下游需求方面，据ICSG预计，2017年全球精铜消费增速仅为1%，2018年将上升至2.3%。据ICSG统计，全球废铜利用2017年上升至800万吨，其中不到300万吨为间接利用，超过500万吨为直接利用。全球铜矿产量2017年下滑2.7%，2018年产量恢复预计增加2.5%，增加量级约为50万吨，2019年同比增加1.9%或40万吨。
另外，自2018年4月2日起，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务；这显示出中国不会让步，整体贸易战的走向仍然存在较大风险。
此外，3月PMI数据超市场普遍预期，但是对于未来走向，目前来看并不是很乐观，即宏观交易者对未来的悲观预期不变。
综合情况来看，由于税率的套利，使得现货表现的相对较强，不过，5月份税率下降便开始落地，意味着销售压力集中在5月合约，可能出现集中兑现抛货的情况，而当前的实际需求不足以支撑全部的变现，另外，加上需求的展望，铜暂时仍然以逢高抛空为主。
