12月23日一德期货铜产业周报

　　上周铜价高位震荡，幅度颇大，周内最高突破49500元/吨，主要运行区域在49000元/吨以上徘徊。市场畏高情绪较浓，继续上冲显示后劲不足，周内沪市持仓下降。随着上周末中美达成第一阶段贸易协议的消息落地后，消息面清淡，利好情绪被消化。欧元区经济数据数据不及预期重新疲软，英国通过案限制脱欧期限，成为下一个影响全球经济复苏步伐的市场担忧点。不过国内经济表现继续企稳，房地产数据好转。年底到明年一季度是政策释放窗口期，有希望带动商品投资情绪再升温。铜价中期仍会有表现空间，短期如果出现价格回调继续做多配置。另外，全球铜库存已经低至五年来低位，国内库存及保税区库存处于较低位置，同期国内现货升水高于往年。当前期货合约为contango结构，如果下游对经济复苏预期强化，有可能在春节前提前补库存，进而带动近月合约价差扩大。可以关注年底沪铜相关合约的正套机会。

　　策略：短期前期多单高位减仓，价格回调再回补。关注沪铜02和03合约在价差到-200元/吨做正套。