12月23日中投期货铜早评

　　【铜】铜高位整理，伦铜震荡于6200美元附近，沪铜围绕49000元/吨区间整理，现货出现集中抛货换现，导致贴水大幅扩大，拖累铜价涨幅.考虑到当时的盘面结构价差处于Contango80元/吨附近，现货对次月报价贴水80元/吨一线，下游接货意愿低迷，贸易商又暂无接货意愿，集中抛货叠加需求疲弱。江铜2020年CIF进口粗铜长单Benchmark为128美元/吨，凸显粗铜供应紧张预期。1-11 月份精铜累计产量 812.7 万吨，同比增加 1.94%，但整体来看增速仍然较低，主要原因是今年阳极铜和废铜供应都受到了影响。11 月铜杆开工率 68.12%，环比减少 3.58%，同比减少 8.73%。目前铜杆下游反馈：北方因污染以及进入冬季后，下游企业生产积极性降低；今年汽车线束较差以及中压电缆订单一般，因此开工率有所下滑但临近过年消费将转弱，这从铜价走高后，下游备货积极性降低、升水下滑可以看出，但部分高位的获利平仓盘，抑制了铜价进一步走高的动能，高位回落令主力重心维稳于49200元/吨附近。