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繁宏观面，欧元区12月制造业PMI初值为45.90，低于前值且不及预期，英国12制造业PMI47.40，连续两个月下滑，美国12月Markit制造业PMI初值报52.5，低于预期值和前值0.1个百分点，从欧美主要国家的12月制造业PMI数据来看，宏观经济阶段性的回暖正在趋弱，全球经济的拐点还有待进一步观察。
国内方面，2019年11月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比上月加快1.5个百分点，工业利润回暖进一步验证11月制造业数据企稳。
贸易局势缓和，美方承诺取消部分对华产品的加征关税，同时会加大对中国输美产品关税豁免的力度，中方则回应推出第一批关税商品排除清单，并将继续开展对美加征关税商品排除工作，市场情绪暂时缓和支撑铜价。
产业面，11月底在召开的CESCO亚洲铜会上，江铜、铜陵有色、中铜与Freeport确定了2020年TC长单价格为62美元/吨。明显低于2019年的TC长单80.8美元/吨，铜原料供给的趋紧预期较强，同时，精铜整体显性库存低位，从现货层面仍给予价格正向支撑。第15批限制类进口废料批文公布显示，涉及铜废碎料7970实物吨，批文量环比继续减少。
策略：整体宏观环境氛围较好为铜价提供支撑，但利好消化后铜价进一步上行需要经济进一步回暖的推动，铜矿供应趋紧预期增强及低显性库存将限制铜价的回调空间。预计下周沪铜主力运行区间48500-49500元/吨。
