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繁价格和库存：上周，沪铜伦铜收涨，沪铜主力合约收于49730元/吨，涨1.02 %。上周LME库存减7100吨至14.7万吨，LME注销仓单占比周末时33%，仍处于相对较高位。SHFE库存减5422吨至12.4万吨，SHFE仓单减1703吨至5.5万吨，SHFE铜库存在上升两周后再度转为下降，上海保税区铜库存环比上周增0.2万吨至24.4万吨。
现货方面：上周，LME现货升贴水周尾维持在-27美元/吨。洋山铜仓单溢价59美元/吨，进口盈利持续关闭。据SMM，27日上海电解铜现货对近月合约报价贴水150~贴水100元/吨，已基本全面转向下月票报价，总体而言现货市场持续清淡，持货商主动换现意愿强，大部分企业年底进入资金结算状态，市场参与者逐渐减少。
观点：据上周消息，CSPT小组敲定一季度铜精矿TC地板价为67美元/吨、6.7美分/磅，TC地板价较今年四季度上调1美元/吨。此外，山西铜企，山东等民营铜企协定减产，但国有冶炼厂是否减产仍需继续关注。目前来看，年初以来受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体造成了一定的减产影响，四季度各铜精矿企业产量释放较为有限。且今年以来国内废铜进口金属量总体减少，加工费持续仍处于较低位置，供应局势并无大的改善。中期来看，明年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，年底原料备货情绪较浓，而下游各铜材开工率整体维持稳定。展望2020年，地产后周期电线电缆、家电、汽车消费存在良好预期。当前环境下国内稳增长政策持续加码，货币政策和财政政策同向发力，中美第一阶段贸易协定传来利好且国际宏观环境有所转好。在铜被动去库仍持续进行的背景下，铜价存在较强支撑。
策略：
1.单边：谨慎看涨，逢低入多；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1. 经济下行；2.政策变动；3. 宏观风险
