2020年01月02日华泰期货铜早评

　　31日，伦铜沪铜再度进行了较为明显的回调，但沪铜主力合约空单减仓数远大于多单，短期或回调有限。目前来看，2019年受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体造成了一定的减产影响，四季度各铜精矿企业产能增量释放较为有限。且2019年国内废铜进口金属量有所减少，加工费持续仍处于较低位置，供应局势并无大的改善。中期来看，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然凸显。需求方面，年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，年铜消费向好，下游各铜材开工率整体维持稳定。展望2020年，地产后周期电线电缆、家电、汽车消费存在良好预期。当前环境下国内稳政策持续跟进，货币政策与财政政策同向发力，国际宏观环境有所转好。在铜被动去库仍持续进行的背景下，铜价调整完毕或将有不错的上行空间。

　　策略：

　　1. 单边：谨慎看涨，逢低入多；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注及风险点：

　　1. 经济下行；2.政策变动；3. 宏观风险