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繁价格和库存：上周，沪铜伦铜延续震荡，沪铜主力合约收于49010元/吨，涨0.06 %。上周LME库存减1.18万吨至13.3万吨，LME注销仓单占比周末时26%，仍处于相对较高位。SHFE库存减7572吨至13.4万吨，SHFE仓单增1819吨至6.5万吨，SHFE铜库存再度转为下降，上海保税区铜库存环比上周增1.72万吨至26.5万吨，保税区累库开始加速。
现货方面：上周，LME现货贴水维持在-25美元/吨左右。洋山铜仓单溢价57美元/吨，进口盈利基本处于关闭状态。据SMM，10日上海电解铜现货对近月合约报价贴水80~贴水40元/吨，贴水进一步降低, 且有延续趋势。现货市场延续清淡，下游采购陆续减量，冶炼厂及贸易商提前销售节前货源，持货商流露出明显急抛货的情绪。
观点：据上周数据，刚果2019年1-11月铜产量同比増加15.9％至130.8万吨，按此增速，全年预计产铜139万吨，全年或增19万吨，未受嘉能可Mutanda矿山关闭影响。近年来刚果产铜逐渐增加，去年其增量抵消了赞比亚的产量缩减，非洲铜原料供应整体小幅增加。目前来看，2019年受罢工、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体还是造成了一定的影响，加工费持续仍处于较低位置，供需格局较为紧张。2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应紧张仍然存在。受年前低开工影响，上周SMM现货进口铜精矿指数(周)升至59.4美元/吨。需求方面，去年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，铜消费向好，而下游各铜材开工率整体维持稳定。展望2020年，电网投资有望维持稳定而电线电缆、家电、汽车消费存在良好预期。当前环境下国内稳增长政策持续跟进，货币政策与财政政策同向发力，全球制造业PMI似乎也有筑底现象，而全球铜库存也仍处于低位，铜价大方向仍然向好。
策略：
单边：谨慎看涨，逢低入多；2. 跨市：暂无；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注及风险点：
1. 需求不及预期；2.政策变动和宏观风险；3. 铜供应超预期释放
