2020年1月16日中投期货铜早评

沪铜继续49000-49500区间窄幅震荡，现货对当月合约报平水~升水80，平水铜成交价格48980元/吨~49100元/吨，临近春节，加工企业逐渐放假，贸易企业清库存结算，市场将面临成交日渐清淡。2019年，国内铜冶炼产能增量较大。1—11月，铜产量888万吨，增长10.8%，增速同比提高0.1个百分点。截至2019年12月，国内粗炼费为55.5美元/千吨，精炼费为5.55美分/磅，均已接近2012年6月水平。过低的冶炼费用导致部分冶炼企业亏损，部分铜冶炼企业开始讨论减产。随着利润不断被压缩，未来铜冶炼端偏紧。价格层面，短期地缘冲突或难快速降温，其引发的供应缩减的担忧利多铜价（伊朗年产精铜和铜精矿均为20万吨左右），但对需求的影响较负面。产业上随着春节临近，供需关系继续边际转松，但近期精铜仅小幅累库表明基本面好于预期，铜价回调幅度相对受限。