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繁中美签署第一阶段贸易协议，基本符合市场预期，协议签署前多头平仓造成铜价回调，但随后基本抹平跌幅，伦铜收跌0.13%至6302美元/吨。昨日LME库存减50至128050吨，注销仓单占比降至25.9%，Cash/3M贴水扩至34.5美元/吨，显示现货市场较为疲弱。国内方面，上海地区现货转为升水40元/吨，2001合约最后一个交易日，隔月价差拉大令现货报价短暂升高，换月后贴水预计扩大。昨日电解铜现货进口亏损缩至175元/吨，三月进口亏损150元/吨；国内电解铜与1#光亮铜价差2060元/吨。价格层面，短期地缘冲突或难快速降温，其引发的伊朗供应缩减的担忧利多铜价，而对需求的影响偏负面。产业上随着春节临近，供需关系继续边际转松，但近期精铜仅小幅累库表明消费仍强，铜价料维持偏强运行。今日国内主力合约运行区间参考：48800-49700元/吨。
