2020年01月20日东证期货铜早评

基本面：宏观面，中国2019年GDP同比增速符合预期，美国劳动力市场仍表现强劲，助于稳固市场信心。供给方面，智利铜矿产量预计增量有限，铜矿供应偏紧预计持续，对铜价形成支撑，不过近期沪铜库存出现回升趋势，加上人民币持续走升，进口盈利窗口小幅打开，不利于库存去化。FitchSolutions表示，尽管Antofagasta的Centinela矿产量下滑，但智利2020年铜产量预计将有0.5%的小幅增长，达到589万吨。需求方面，年末下游需求逐渐转淡，市场已初见节日迹象，市场未出现昨日大量甩货的市况，春节将至，下周市场参与度会大幅降低，已鲜少有下游接货者，铜价上行乏力。截止1月16日，LME铜库存为126775吨，日减1275吨，连降37日。截止1月17日当周，上海期货交易所阴极铜库存为134812吨，周增1067吨。

持仓：沪铜2003合约前20名多头持仓95998手，减少867手，空头持仓89205手，增加4834手。

策略建议：节日来临，下游需求偏弱，短期铜价或维持区间震荡。

风险因素：供给远不及预期。