1月20日上海中期期货铜早评

　　铜：观望

　　周五夜盘沪铜2003合约震荡下行，美元指数走强，伦铜运行于6260美元/吨附近。近期宏观面利好因素较多，中美正式签署第一阶段贸易协定，有望降低未来全球经济的不确定性，此外，中国人民银行于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，对市场信心有所提振。现货方面，上海电解铜现货对当月合约贴150-贴90元/吨，节前现货市场交投冷清。产量方面，据SMM调研数据显示，2019年12月中国电解铜产量为80.55万吨，环比增长0.83%，同比增长5.77%，年度累计产量为894.47万吨，累计增长2.41%。近期铜价在全球PMI回升，供应端收缩，以及低库存的共同发力下持续走强，2020年作为“十三五”收官之年，稳增长仍是政策的首要目标，明年上半年基建，房地产竣工等表现都有望好于今年，铜价后市有继续上涨的空间。库存方面，截止1/17，上期所注册仓单70576吨（-148），上期所库存134812吨（+1067），LME库存125250吨（-1525）。

　　操作上，建议回调后介入多单。期权方面，建议卖出宽跨式组合。