铜:从消息面看,部分终端企业开始复产,总体复产时间和进度较往年延迟约2~3周。上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨,现货市场大多数企业未开工,物流未恢复,实际交易难以进行。从下游消费看,据 SMM 调研数据显示,12月电线电缆企业开工率为91.04%,环比下滑1.8个百分点,同比上升8.03个百分点。12月份铜管企业开工率为76.69%,环比回升2.17个百分点,同比回升1.98个百分点。12月份铜板带箔企业整体开工率为67.99%,同比下滑3.77个百分点,环比下滑2.78个百分点。12月份精铜制杆企业开工率为73.21%,同比下滑1.6个百分点,环比回升5.09个百分点。从原料供应看,最新铜精矿加工费59.7美元,精矿加工费依然低于冶炼成本。突发疫情,货币政策宽松。预计今年新批基建投资项目增多,总量预计超过去年。美国1月 ISM 制造业 PMI 50.9,创2019年7月以来新高。受新型病毒影响,市场出现整体回落后企稳。建议铜短线交易为主,下游复工需求回升,关注后续推出的政策对经济的拉动力度。