2020年02月18日一德期货铜早评

【市场信息】：昨日伦铜延续涨势，上涨1.14%，伦铜库存减少975吨至16.1万吨。沪铜主力合约小幅收涨，上期所铜仓单增加13289吨至156277吨 。现货市场，今日市场报价已可见明日换月后的现货贴水将有进一步扩大的趋势，短期供应充足，且周后期，如果仓单货源再回流现货市场，再需求未曾恢复，物流运输也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局将持续。且完成交割后，仓单交易难再有可持续性的交易青睐度，现货交投困难的表现将依旧难改善。

【投资逻辑】：首先，疫情的影响是阶段性的，不会改变中国经济的基本趋势，对铜中长期消费影响很小。短期看，受限于开工延后，需求会受影响，受疫情影响，铜产业链企业多延迟开工，目前多地已过当地公布的开工延期期限，各大企业正在陆续复工中，但复工不等于复产，因疫情或会影响工人的出行。供应端，受限于库存及硫酸压力，冶炼厂有减产压力，目前有企业已经减产，但整体开工率较高。总体看，供需双弱，库存累积速度或加快。后期持续关注电解铜市场的库存变动情况及下游复工情况。

【投资策略】：短线铜价仍以低位震荡对待，关注47000一线压力，中线仍偏正面。持续跟踪复工情况。